【中泰农业|陈奇团队】大年夜北农德律风会议

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  原题目:【中泰农业|陈奇团队】大年夜北农德律风会议记要

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  时间:5月11日(周四)下午18点

  佳宾:公司董事薛总、董秘陈总

  掌管人:中泰农业首席 陈奇

  会 议 记 录

  【掌管人】:感谢各位投资者冤家,现在正是吃饭的时分,感谢投资者参与本次的会议。有幸请到大年夜北农的三位高管,立时财务总监林总会上线,现在上线是薛总和陈总。大年夜北农的股价在上午出现比拟清晰的异动,我先说一下我对大年夜北农的看法,和草根调研的状况。然后三位指导在线上和大年夜家沟通一下大年夜北农的状况,和大年夜家做优胜的互动和交换。

  我先说一下我对大年夜北农的草根调研数据,本次股价的调剂,特别是8%的调剂与公司的基本面没有太大年夜的关系,公司的基本面是往上的趋势,从公司主营营业的角度一方面是饲料、畜禽板块,一个是栽种的散布。大年夜北农主营的饲料从客岁上半岁终尾进入家当周期向上的阶段,大年夜家从每个月销量可以看出,2016年上半年是持平稍微增加的形状,2016年下半年是4%的增加。2017年上半年到今朝为止不管是一季度照样我们跟踪的4月份数据,总量的值接近20%的增加,假设思考到结构性会越发优良,很多前端量或许高端量的增加会比20%增加更高。从主营营业饲料的开展角度来看,景气度处于向上的形状,公司从2014年、2015岁终尾不时地停止计谋输入和调剂,也契合以后全部饲料情况范围户占比不时地晋升,直销比例也在不时晋升,我们的量增不止因为景气度的启事,还有调剂的启事,数据和盈利上都有展现出来。一季度状况不错,利润增加40%,饲料的量增是22-23%,半年报给的指引也很不错,40-70%,所以 主营饲料这块必然是向好的趋势。特别是费用端,压缩的成效表现出来了,从客岁年报和往年的一季报可以看到,费用率下滑的比拟清晰,而且往年还有空间下滑。第二是养殖端,13-14岁终尾重点计划,今朝量增比拟抱负,母猪有17万头存栏,对这块开展的希冀可以等待,以后猪价照样可以贡献正收益。畜禽板块全部来讲利润增速会比量增速的好。其余种子板块,特别是行业第四代的升级换代,隆平、大年夜北农的中间种类都处在迸发式增加阶段,龙头增加更快,远超行业,特别是大年夜北农的C两优华占,基本曾经站到了杂交水稻第一把交椅的位置,开展势头优胜。下一个发卖季能够还有20-30%的增加。玉米种子这块见到一个底部,不才一个发卖季逐渐向上。从各个板块看,饲料、养殖、种子都在向上的趋势里。其他板块比如动保、水产、植保,基本往年也都是扭亏向好的。往年事迹弹性是比拟大年夜的,全年完成40%以上的增加概率很大年夜,差不多是12个亿利润,这外面还隐含了其他营业的红利。单从主营来看,饲料和种子的估值行家业中不高。假设扣除农信互联这块,以后的估值在18-19倍。这个时间点,我们认为大年夜北农的超跌跟基本面状况其实不符合,基本面上往年乃至来岁上年都是好的态势。

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